关于印发《关于开展注册会计师行业“人才队伍建设年”主题活动的指导意见》的通知

2019-12-02 13:33:30   阅读3673

泛在电力物联网竞价量相关产业链将爆发接单

市场预测泛在力量物联网将在第四季度加速建设,这一预测将很快成为现实。

近日,中国国家电网公司(以下简称国家电网公司)电子商务平台发布了一系列2019年(新增)招标采购信息设备和信息服务公告。

具体来说,在设备招标项目中,调度设备9259台,信息化设备9960台,共计19219台,涵盖了宁津泛在电力物联网建设专用设备和国家网络数据中心建设专用设备。服务招标项目总数为156个包和275个招标项目。内容涵盖企业顶层设计、数据中心云基础设施、IOT管理平台、总部erp系统、智能供应链、pis系统、新能源云、营销系统、新一代电力交易系统等关键方向,将全面支持无处不在的电力IOT平台层和应用层。

今年3月,国家电网公司对无处不在的电力物联网建设做了全面安排。4月,国家电网公司正式发布泛在电力物联网2019年建设计划。计划在六大领域开展57项建设任务,其中27项是重点任务。据了解国家电网公司的人士称,国家电网每月都在报告泛在电力物联网建设的最新进展。从8月底开始,相关招标采购公告大幅增加。

陈苏中泰证券电力新兴产业研究团队认为,从信息服务招标项目的数量来看,这批招标包括275个项目,远远大于今年前三批招标项目的总和,标志着无处不在的电力物联网项目的大规模登陆。信息硬件设备招标包括天津、宁夏泛在建设专用设备,这表明天津、宁夏泛在电力物联网建设将正式启动,其他地区也有望跟进。随着国家电网公司及其省级公司全面加快泛在电力物联网建设,相关产业链从第四季度到明年将出现订单爆炸。

“从电网企业过去的投资情况来看,电网工程建设一般会避开用电高峰月和重要节假日等时段。预计国庆假期后电网投资将全面启动。”邓永康团队认为,泛在电力物联网将在智能电网10年来强大的智能化、信息化建设成果的基础上,按照统一、密集、精确聚焦的原则全面铺开。

国电南瑞:新投资周期下的一次伟大航行

国电南瑞600406

研究所:中泰证券分析师:陈苏书写日期:2019-09-09

无处不在的物联网投资启动,引发新一轮信息化和智能化。2019h1普适性正处于讨论和试点阶段。投资和订单都被推迟了。随着建设思路和上层框架逐渐清晰,电网投资增速升温,泛在建设迎来了拐点。我们预计2019年第3季度将成为无处不在的项目大规模登陆的起点,2019年第4季度的招标和订单将进入加速阶段。在可预见的未来,电网的信息化和智能化将成为主要投资方向,结构趋势将会确定。这一轮的信息投资和订单爆炸将给公司带来新一轮的估值提升。订单和绩效将继续得到满足。该公司有望重现智能电网周期的卓越性能。

智能电网拥有完整的产业链,是全球电力巨头。公司是中国二次设备的领导者,在智能电网领域拥有完整的产业链。我们对其成功因素分析如下:坚持科技创新,持续并购拓展业务,注重提高质量和效率。与海外电气巨头相比,该公司在研发投资和盈利能力方面表现突出,与海外巨头有着相同的成功基因。凭借技术制高点、超强研发实力和持续业务扩张形成的多层次增长驱动力,公司将充分受益于当前电网投资结构优化带来的增长机遇,并有望复制海外电气巨头的增长路径。

农村电网改造升级加快了配电网投资水平,租赁业务模式促进了稳步增长。目前,我国配电自动化覆盖率与中心城市停电时间建设目标仍有很大差距。清洁能源互联需求的不断增加对配电自动化提出了更高的要求,配电自动化仍有很大的建设空间。2019年6月,国务院会议提出加快农村电网升级,农村电网和配电网投资预计将继续稳步增长。公司在配电自动化终端和主站系统的市场份额方面绝对领先,并将充分享受行业需求增长的红利。此外,公司配电网节能租赁业务的稳步发展不仅有助于公司现金流的稳定,也将成为业绩增长的新动力。

旧电表的更换和无处不在的新电表共同推动了智能电表需求的恢复。随着09版标准智能电表更换的加速,全国智能电表招标量大幅升温。在无处不在的电力物联网建设背景下,智能电表作为物联网的关键接入终端,有望承担通信、远程控制、边缘计算等新任务。旧电表的更新和无处不在的新电表的快速扩容将共同刺激智能电表行业的需求进入快速增长期。作为该行业的后来者,该公司在短时间内取得了快速进步。2018年,智能电表的市场份额和用电量信息采集招标将是第一次,这将充分受益于电表需求的全面复苏。

UHV和灵活直线项目将进入确认高峰期。UHV已经进入第三个发展高峰期。8月23日,“雅中至江西”UHV线顺利获批。目前,总共有6行有待批准,还有4行和2行有待批准。该公司在换流阀和DC保护系统方面拥有领先的市场份额,预计在这一轮建设中赢得超过45亿元。公司是继abb和西门子之后全球第三家拥有柔性DC核心技术和产品的企业,在“张北”和“乌东德”柔性DC项目中赢得近36亿元。公司的UHV和灵活的直接订单预计将在19-21年内分批确认收入,从而为公司的业绩提供强有力的支持。

投资建议:公司是国内电网智能化和信息化领域的领导者,产业优势突出。当前无处不在的建设已经进入拐点,信息化秩序即将爆发。持续6年多的结构性投资方向带来了公司的第二次腾飞。考虑到会计准则变化的影响,公司2019-2021年净利润预计为4.277/58.04/71.72亿元,每股收益分别为0.93/1.27/1.56元,2019年9月6日收盘价对应市盈率分别为21.3/15.7/12.7倍,保持增持评级。

风险提示:电网投资低于预期,无处不在的建设低于预期,市场竞争加剧。

闽江水电:国家电网计划转型为综合能源服务提供商,公司拟注入资产获利

闽江水电600131

研究所:中泰证券分析师:张程序,李宋军写作日期:2019-04-17

公司简介:四川阿坝州唯一的上市电力公司,计划进行重大资产置换。该公司是四川省阿坝州唯一的上市电力公司。电力业务是公司目前唯一的业务,主要分为水力发电和外包售电两部分。2019年2月,公司首次发布“重大资产置换及配股收购资产、募集配套资金及关联交易计划”,计划与郭旺新昌集团进行资产置换,并向新昌集团等三家公司配股,收购相关资产余额及剩余股权。假设完成重大资产置换和发行股票购买资产,公司的主营业务将从原来传统的配电和发电业务转变为增长更快的新型信息和通信业务。

泛在电力物联网的本质一:从智能电网向泛在电力物联网的过渡实际上是从主网建设向配电网建设的过渡。自从国家电网在2009年提出建设“智能电网”以来,十年已经过去了。根据当时的计划,从2016年到2020年(第三阶段),将建设一个统一的“强智能电网”。目前,主网侧的安全性、稳定性、可靠性等方面基本达到了较强的目标,智能电网建设基本进入最后阶段。相反,由于分布式能源对配电网的大规模接入、电动汽车的快速发展、用户用电需求的逐渐多样化、电力负荷的逐渐多样化等因素,配电网侧,尤其是用户侧仍有许多问题需要解决和优化。在过去的十年中,主网的建设一直被放在优先地位,而配电网的建设则被设置为辅助网,这使得目前的配电网侧有很大的增长空间。因此,从智能电网向泛在电力物联网的过渡实际上是从主网建设向配电网建设的过渡。

泛在电力物联网的本质2:从智能电网向泛在电力物联网的过渡实际上是从单一电力卖方向综合能源服务提供商的转变过程。目前,天然气的年利润主要来自售电业务。从电力市场的发展来看,在电力改革的背景下,假设未来售电方将会放开,天然气在输配电过程中只会收取上网电价,盈利能力大幅下降是意料之中的事情。因此,迫切需要探索新的绩效增长点。从这个角度来看,从智能电网到无处不在的电力物联网的转变实际上是从单一供应商到综合能源服务提供商的转变过程。

要注入的资产:随着泛在力量物联网的发展,预计将继续受益。由于能源行业高度专业化的特点,新进入者很难形成历史性的成就,行业壁垒显而易见。目前,我国尚未建立成熟的电力市场机制,因此电力行业的市场准入标准应该更加严格。从过去的经验来看,国家电网重点项目的建设基本上是由其下属企业完成的(或由下属企业招标后再与其他企业合作)。新昌集团作为国内能源行业最大的信息通信技术、产品和服务提供商,已经与国家电网的大部分信息通信服务建立了联系。新昌集团旗下四家拟注入公司的主要业务内容与泛在电力物联网建设内容吻合良好。其中,中电普华永道(CLP PricewaterhouseCoopers)的主要业务内容更符合泛在电力物联网建设中的应用层和平台层。中电七星的主要业务内容与泛在电力物联网建设中的应用层、平台层和网络层吻合良好。济源软件的主要业务内容与泛在电力物联网建设中的网络层一致。中电华飞的主要业务内容与泛在电力物联网建设中的网络层相对一致。

投资策略:给出“买入”评级。我们预计,在未来,随着泛在电力物联网继续深化,公司被收购的资产预计将从中受益,业绩预计将继续显著改善。我们计算出该公司(重组前)2019年至2021年的每股收益分别为0.28元、0.27元和0.27元,与当前股价对应的市盈率分别为71.9倍/75.9倍/74.8倍,给予该公司“买入”评级。

风险提示:资产置换失败的风险;泛在电力物联网建设未能满足预期风险;要注入的资产与无处不在的权力物联网的风险无关。

金枝技术:新一代智能终端已经成功开发,并将很快推出无处不在的电力物联网建设。

金枝科技002090

研究所:安信证券分析师:邓永康,吴勇写作日期:2019-05-30

事件:近日,公司自主研发的新一代智能配电变压器终端ipacs-5612t通过了国家电网公司的专项测试、安全功能验证测试和型式测试,获得了智能配电变压器终端全套投标资格。与此同时,公司新一代智能终端在河北北方电网竞标中中标ttu(变电站终端)302万元。

智能配电变压器终端是配电物联网边缘计算的核心设备。智能配电变压器终端用于实现配电网的测量、通信、保护、故障定位、隔离和供电恢复、配电变压器监测数据分析、运行维护。产品包括dtu、ftu、ttu、故障指示器等。2018年8月,中国电力研究院与中国联合发布了基于开放边缘计算架构的新型智能配电终端核心技术,主要包括:1)采用自主开发的芯片,集成国家网络安全芯片,支持配电终端的双通道身份认证和数据加解密处理;2)开放自主开发的操作系统,内置中国作为边缘计算操作系统(ecos),第三方应用可以通过esdk开放系统api和设备硬件接口访问;3)基于开放边缘计算架构,兼容多种计量方案,可实现各种低压智能设备之间的即插即用和互联;4)与配电自动化主站建立端到端的协调机制,提高计算的实时性,满足快速响应的需求。

无处不在的电力物联网构建综合感知,智能终端竞价量预计将快速上升。到2018年底,国家电网辖下193个城市的公司将安装98,000台数字终端、152,000个馈线终端、320,000个故障指示器,配电自动化线路覆盖率将达到60%左右,距离2020年配电自动化覆盖率达到90%的发展目标还有很长的路要走。近年来,配电网自动化建设步伐缓慢的智能终端投标一直处于较低水平。2015年至2018年,全国网络智能配电终端和变配电终端的投标量分别为9.29、5.09、9.35和101,100。最近,基于开放边缘计算架构的新一代智能输配电终端产品相继测试,第一批招标已经开始,预示着智能终端产品的招标量预计在2019年将快速上升。

公司成功开发了新一代智能终端,并为全面参与无处不在的建设准备了技术和产品储备。根据中国国家电网公司的部署,从2019年开始,将以智能配电终端为核心,完成配电物联网关键技术的研发。形成中低压配电网电力物联网相关标准和典型设计方案,开展大规模示范应用,改造多个配电站。并将全面推广智能配电终端的应用,构建基于物联网的中低压综合监控系统,大大提高智能配电站的整体覆盖率。公司Ipacs-5612t智能配电终端是中国自主开发生产的新一代家用芯片智能配电终端。ipacs-5612t智能配电变压器终端的成功开发,为公司参与国家电网公司“无处不在的电力物联网”建设奠定了坚实的基础。

投资建议:我们预计公司2019年至2021年的收入增长率分别为4.3%、6.0%和13.3%,净利润增长率分别为117.7%、27.9%和27.3%。维持收购的投资评级,6个月目标价格为32.00元。

风险预警:国家电网和物联网的普及进展缓慢;公司内部业务缺乏整合;智能终端投标进度低于预期或竞争过于激烈。

简妮能源2019中国新闻点评:智能配电业务升温,发电业务稳步增长

林洋能源601222

研究所:光大证券分析师:雷音、马瑞山、唐文雪写作日期:2019-08-29

事件

该公司发布了2019年半年度报告,收入为16.7亿英镑(同比增长3.4%);母亲的净利润达到4.2亿元(同比增长5.8%)。公司上半年综合毛利率为46.1%(同比+2.6%),主要是由于高毛利率发电业务比重增加。公司三项支出和研发支出占21.7%(同比+2.3%),主要是由于:1)财务支出增加(同比+17.0%),2)研发支出增加(同比+44.6%)。

发电业务收入的增长带动综合毛利率的提高,系统集成有望实现稳定增长。

2019年上半年,公司装机容量约为150万千瓦,发电业务贡献7.4亿英镑(同比增长11.2%),占总收入的43.8%。该公司的发电站都位于消费良好的中部和东部地区。公司目前拥有400万吨高效双面电池模块生产线,生产效率超过21.8%,双面系数超过85%。公司已经开始对现有的topcon技术生产线进行升级改造,预计升级完成后,平均生产转化效率将达到23%。该公司已锁定topcon设备,预计到2020年完成gw级topcon电池模块。依托N型高效元件和高效运行维护的优势,公司赢得了多个招投标和平价项目,并与中国电力建设、中广核等众多大型央企合作拓展电站开发业务,为公司电站系统集成业务的发展奠定了基础。

电表符合更换周期,无处不在的电力物联网建设有望带来智能板增值

电表业务2018年实现收入13.3亿元,同比增长-25.4%,2019年上半年实现收入8.7亿元,同比增长+10.8%。智能电表的安装将于2010年左右开始。我们预计智能电表将在2019年逐步进入更换周期,这将推动公司智能电表和用电信息采集系统的收入增长。2019年上半年,该公司赢得约6亿份电网系统电表订单,海外订单超过4000万美元。我们相信,国家电网电表的更换周期和无处不在的电力物联网建设将为智能电表开辟空间,公司早期的海外市场布局将迎来收获季节。

估价与评级:考虑到国内光伏招标将在中短期内给光伏市场带来一定的不确定性,我们在2019-2020年将公司每股收益下调至0.48/0.56元(原值:0.51/0.59元),2021年每股收益增加0.66元,目前价格分别对应于2019-2021年9/8/7倍的市盈率。作为一家高质量的工商分布式电站运营商,我们对公司的长期增长持乐观态度,并保持公司的“购买”评级。

风险警示:分布式电站建设不尽如人意;高效部件的生产能力低于预期。

东软载体:广东顺德国有资产控股股份,多重协同希望重开增长空间

东软航空公司300183

研究所:华金证券分析师:蔡景炎书面日期:2019-09-10

事件:崔健先生、胡亚军先生和王瑞先生(以下简称“甲方”)分别为青岛东软载波科技有限公司和广东顺德控股集团有限公司(以下简称“顺德控股”或“乙方”)的实际控制人,于2019年9月7日签署了《股权转让框架意向协议》。乙方或乙方指定的第三方拟接受东软运营商不超过20%的股份,加强与东软运营商的业务合作,为东软运营商集成电路业务和智能业务提供最佳理想化应用场景和未来市场空间。

佛山顺德国有资产投资和工业园区改造带来预期需求增量:广东省佛山市在粤港澳大湾区范围内,顺德也定位于产业,打造粤港澳大湾区高端制造业创新的龙头城市,2018年工业总产值近8000亿元。但是,从工业区的现代化程度来看,顺德有着比较明显的差距。现有的382个村级工业园已不能满足现代工业的生产需求,在管理效率和安全生产方面存在明显的转型需求。因此,顺德还计划在未来三年内逐步形成20个面积超过3000亩的毗连现代产业集群,围绕数字设备、智能、新材料、国防与民用技术一体化等领域建设30个现代主题工业园区。从公司业务的角度来看,无论是无处不在的电力物联网还是智能建筑改造解决方案,都能为智能改造提供完美的产品和系统,也是公司宝贵的需求来源。

预计将切入“家电资本”的供应链系统,全面升级芯片系统:顺德工业园区的改造预计将为公司带来更直接的需求增量。然而,更有价值的是,顺德已经形成了全国乃至世界上规模最大、门类最齐全的家电配件产业链,拥有“中国家电之都”等28个民族品牌。公司在家电控制核心芯片mcu、传输通信芯片、安全芯片、射频芯片、触摸芯片等领域拥有全方位的设计能力,并构建了国内领先的智能芯片产品线系统。此外,产品在海尔、美眉等一线品牌制造商中取得了良好的应用效果。我们相信,公司与顺德郭子的股权合作能够为公司进一步切入家电市场供应链系统带来宝贵的机会,对顺德家电品牌升级也具有重要意义,有望形成良好的合作共赢局面。

国有资本优化股权结构,管理层基本保持稳定:如果股权交易按计划顺利完成,公司将引入国有资本,这有利于优化公司股权结构,为公司引入更多的政府、行业等战略和业务资源,加快公司战略布局。公司在集成电路、集成能源管理、智能建筑改造、微电网系统等方面积累了良好的技术经验储备。随着国有资产成为股东,公司综合管理能力和可持续发展能力的提高将对公司整体业务提升产生积极影响。然而,从现有管理层的角度来看,虽然股权比例有所下降,但它仍然在公司中占有相对较大的份额,管理层整体保持基本稳定,这对公司的可持续发展具有积极意义,也能快速有效地度过磨合期,实现更理想的增长空间。

投资建议:我公司预测2019-2021年每股收益分别为0.36元、0.51元和0.58元。股票回报率分别为5.8%、7.9%和8.5%,给出了买入-卖出建议。

风险预警:与顺德政府及相关产业链的合作进展不尽如人意;芯片市场竞争导致价格和盈利能力下降的风险;国家电网在竞标中的份额和价格并不像预期的那样。

众恒电气有限公司:三权联手抢占充电桩新高度

众恒电气002364

研究所:中泰证券分析师:陈苏书写日期:2019-08-27

公司发出通知:公司已与北京小菊新能源汽车技术有限公司、浙江角头新能源投资有限公司就充电桩投资运营签署“合作框架协议”。公司将在浙江省甲方自有、经营和合作的场馆内,就充电站设施、停车场、车后市场的建设和运营进行全方位的合作。合作期限为2019年8月22日至2022年8月21日。合作内容包括但不限于安装收费设施和合作运营,引入小菊汽车服务开展汽车售后市场服务,以及引入收费桩增值服务。

强强联合,优势互补,塑造“汽车+桩+邮政市场”的全产业链管理模式。小菊新能源“小菊充电”是“滴滴出行”旗下的一个新能源充电品牌。利用滴滴公司庞大的用户群和智能算法平台,对充电桩的质量、运行状况和地理位置进行筛选和分析,使合作伙伴能够通过大数据和大流量。贸易投资是浙江交通投资集团旗下唯一能充分发挥省级大型国有企业资源优势的新能源公司。该公司是国内领先的新能源充电设备企业。它是滴滴唯一的充电设备国家供应商。多年来深入从事高频开关电源领域,掌握了大功率充电模块(ac/dc)技术和智能管理平台等综合解决方案。三者的合作将充分发挥流程、资源和核心技术的互补优势,打造新能源汽车、充电桩和汽车售后市场一体化的全产业链运营模式。

利用交易集团的资源进入庞大的充电桩制造和运营市场,业务预计将大幅增长。根据公安部的数据,截至2019年6月,中国新能源汽车数量已达344万辆,公共充电桩数量仅为41.2万根。离2015年《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》设定的1:1目标还有很长的路要走,对充电桩的需求很大。浙江新能源汽车产业第十三个五年发展规划提出到2020年建立全国领先的新能源汽车产业体系。截至2019年6月,浙江省公共收费桩数量仅为23,000根,增量空间巨大。通过此次合作,公司将利用省交通投资集团的资源切入浙江省的充电桩业务,特别是高速公路出入口、汽车售后服务市场、区域能源互联网应用领域等交通枢纽,为公司充电桩相关业务带来显著增长动力。

Hvdc领导者,5g+idc需要两轮驱动。随着5g技术进入商业时代,5g基站的密度和功耗大幅增加,相应通信电源的市场规模也大幅提升。据估计,5g基站相应通信设备的电力需求空间预计将超过500亿元。目前,大数据和云计算等全球分布式计算场景的快速增长导致了数据中心对电力的巨大需求,主流供电技术hvdc将加速这一需求。公司多年来一直深入从事通信电源领域,是DC高压电源的技术领导者。它将充分受益于对5g和idc电源设备的广泛需求。

能源互联网平台首次亮相,成为泛在建设的重要参与者。2012年,公司通过并购恒博瑞进入电力信息化领域。2016年,公司筹集10亿元建设能源互联网云平台,逐步建成以能源互联网为核心的行业主体。在当前普遍存在的“电力物联网”和“数字南方网”建设背景下,电网信息化投资有望爆炸性增长。公司将通过能源互联网平台全力支持无处不在的建设,充分受益于行业需求的增长。

投资建议:公司多年来深入从事通信供电和电力信息化,在高压直流输电领域具有明显优势。目前,公司已受益于5g建设、idc供电需求加速、“无处不在”和能源互联网建设。该合作协议预计将为公司的充电桩业务带来显著增长。我们预计公司2019-2021年净利润分别达到162/234/291万元,每股收益分别达到0.29/0.41/0.52元,相当于2019年8月23日收盘价pe分别为40.0/27.8/22.3倍,保持增持评级。

风险提示:新能源汽车的生产和销售不如预期,5g投资不如预期,宏观经济增长率不如预期。

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