新宝5娱乐平台手机 华泰证券:中美贸易战升级 对高端制造短空长多

关于印发《关于开展注册会计师行业“人才队伍建设年”主题活动的指导意见》的通知

2020-01-11 15:47:47   阅读1027

新宝5娱乐平台手机 华泰证券:中美贸易战升级 对高端制造短空长多

新宝5娱乐平台手机,中美贸易战升级会对多个行业产生影响

北京时间4月4日,美国公布对中国产品加征25%关税的清单建议,涉及航空航天、信息和通信技术、机器人和机械等行业,包含约1300个独立关税项目,涉及中国对美出口额约500亿美元。当日,中国国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税,涉及中国自美国进口金额约500亿美元。从双方征税清单来看,我们认为短期对我国的通讯、电子、机械加工和化学工业等行业会产生负面影响。我国的反制措施主要是农产品和汽车,可能会带来部分农产品涨价,对于大豆行业、进口替代的汽车行业可能会产生正向影响。

中美贸易战升级负面影响出口导向行业,对高端制造短空长多

中国由于人口红利带来的低劳动力成本等比较优势,在全球加工贸易产业链上具有重要的布局,主要包括电子、计算机、通讯设施设备、机械加工等领域,这些行业中一些附加值较高的加工环节,比如芯片、半导体、高端零配件等是“中国制造2025”的重要内容。美国贸易清单的出台,剑指“中国制造2025”,短期将对这些行业有负面冲击,但长期而言,中美贸易战则是为我国高端制造业发展背书。我们梳理80年代美日贸易战发现,交战核心的日本汽车并未因贸易战垮掉,反而逆势崛起。我们认为中美贸易战的升级将对中国高端制造业短期利空,长期利好。

中美贸易升级正向影响农业和进口替代行业

我国贸易清单主要打击对象是大豆。2017年我国大豆进口约三成来自于美国,如果我们对美国的大豆实施关税反制措施,可能减少大豆进口量,国内的大豆价格将会上行。玉米、小麦、牛肉等农产品也在加征关税清单中,国内农产品价格上涨对农业可能存在利好。此外,汽车制造等进口替代行业存在利好。国内对于德系、日系、美系车的旺盛需求在一定程度上压制了国产汽车行业的发展。如果对美国的汽车加征关税,将有利于提高国产汽车在国内市场的竞争力。

我国对美国农产品的反制措施,对通胀的整体影响相对有限

以大豆为例,2017年我国大豆总进口量约占年消费量的90%。简易推算,对美进口大豆加征25%的关税,对国内大豆价格的影响约为6.8个百分点。考虑CPI结构中与豆/油制品直接相关的门类、以及受饲料价格间接影响的猪肉,理论估测,对美进口大豆加征25%关税,最后对CPI同比增速的正向影响约为0.2个百分点。但由于我国可能从巴西等国进口更多大豆替代美国大豆、且国内生猪养殖业当前整体供大于求,因此国内通胀实际受影响的幅度可能低于理论估测值,不会产生明显通胀上行压力。

我国仍然是以打促和,以开放的心态面对全球贸易保护主义的抬升

今年博鳌论坛上,总书记可能谈到进一步扩大开放的措施。刘鹤同志在达沃斯世界经济论坛2018年年会上指出,未来推动经济高质量发展仍然要靠改革开放。我们与美国互相出台贸易清单是美国挑衅情况下的亮牌,是否落实开征仍看美国方面的行动。3月28日,美国贸易代表办公室表示将公布加税清单的公众评议期从30天延长至60天,这意味着美国对华加税清单在6月初之前不会实施。而中国在4月4日发布对等加征关税清单时表示,最终措施及生效时间将视美方反应另行公告。总体我们的策略是以打促和,避免贸易战的升级。我们仍然维持中美贸易战可能是雷声大雨点小的判断,目前处于雷声大的阶段。

责任编辑:凌辰 SF179