关于印发《关于开展注册会计师行业“人才队伍建设年”主题活动的指导意见》的通知

2019-12-02 15:48:24   阅读1884

以“自上而下”的投资风格而闻名的李永兴,管理着两只在过去一年表现良好的混合基金,这也为应永基金的股票投资品牌开了漂亮的第一枪。数据显示,截至9月27日,应永惠天力自2018年5月底成立以来,实现了50.77%的回报率,位居同期同类产品十大业绩之列。自去年11月初成立以来,“永远赢得消费”的另一个主题也产生了45.94%的正回报,表现良好。

据悉,李永兴正在发行一只新基金,应永高端制造业。谈到未来市场形势,他表示,从中期和长期来看,a股获得绝对回报的机会很多。就高端制造业而言,未来将从“价格和数量”两个角度挖掘黄金质量成长股,其中电子、新能源汽车等子行业相对受到重视。

“自上而下”的研究人员

李永兴是典型的自上而下的基金经理。他擅长分析宏观经济,并在此基础上探索行业和个股的投资机会。值得一提的是,多年的研究员经验使他比普通基金经理更了解行业和个股,他是一个全方位的投资者。

对宏观经济的长期密切跟踪使经济清楚地知道在什么阶段以及未来流动性将如何演变。李永兴和侃侃谈到了当前对宏观经济的看法。在他看来,宏观层面的研究和分析可以增加投资的确定性,这不仅可以支持更大的管理规模,还可以节省时间,提高投资效率。尽管他目前是公司的副总裁,负责股权投资业务,但他仍然坚持这一研究习惯。

自加入应永基金以来,李永兴也将这一战略框架带到了公司的投资研究团队中。据悉,目前应永基金拥有10多名研究人员,涵盖宏观、大消费、周期、制造、tmt等领域。他坦率地说,在过去的两年里,在投资和研究团队的建设和培训方面作出了巨大努力。通过外部引进和内部培训,极大地丰富了团队实力,完善了投资与研究合作机制,以通过研究推动绩效,促进投资与研究的整合,加快研究成果转化为资金绩效

除了准确的宏观调控,李永兴在证券业摸索了13年后,也形成了强烈的风险控制意识。他坦率地说,在基金成立之初,他常常会小心谨慎,重视安全缓冲的积累。净值达到一定水平后,他会积极争取更多的增长空间。季报显示,自去年以来,李永兴在a股震荡调整中两次增持逆势头寸,这也为其管理下的基金业绩做出了很大贡献。

挖掘黄金和高端制造业的两条主线

自今年年初以来,以电子和计算机为代表的tmt有了显著的增长。谈到未来的市场形势,李永兴认为,在国家政策的支持和产业的不断升级下,在电子、新能源汽车和半导体等许多高端产业的细分中,可能会出现具有全球竞争力的公司,这些公司的价值也将接近同领域的全球领先公司。

面对未来的a股市场,他认为,虽然存在贸易摩擦和经济基本面等诸多令人不安的因素,但它们的边际效应正在逐渐减弱。短期内市场波动的可能性并不排除,但总体而言,风险仍在控制之中。市场未来能否进一步上涨,主要取决于经济触底、居民资产配置的变化和增长产业的进步。

关于具体投资机会,李永兴认为,在长期空间和短期动机的背景下,中国高端制造业有望在未来几年加速发展。

一方面,中国的人口红利和资本投资红利正在慢慢回落。中国经济已经到了需要依靠技术进步来推动长期经济增长的阶段。制造业升级到高端市场空间巨大。另一方面,在贸易摩擦过程中,中国制造业中的中低端企业面临着相对较高的比重、较低的利润率和对核心零部件进口的高度依赖。在这种情况下,企业有动力加快制造业的转型升级。

新能源汽车对李永兴来说是一个大有可为的行业,但他表示,该行业需求的真正爆炸可能要等到2021年左右,这在短期内可能不是一个好的投资机会,但一些高质量的公司可能会提前考虑布局。

国内核心零部件企业也受到他们的青睐。“如果包括零部件企业在内的一些国内设备企业拥有独立的研发能力,并进一步增加其市场份额,至少从公司的角度来看,还有更大的增长空间。”他进一步指出,“其他半导体设备也是一个相对较大的方向,因为目前中国严重依赖这一进口产品,从中期和长期来看,中国必须拥有自己的半导体产业。”

李永兴表示,未来高端制造业的优质股票将主要从“价格和数量”两个角度进行挖掘。价格(Price)是指企业可以依靠其研发能力不断创新,从而提高或保持高利润率的事实。数量不仅包括行业本身的增长,还包括国内替代增加市场份额的逻辑。“如果有数量和价格,或者只有一个,就有可能成为一家好公司。”(cis)

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